DB하이텍 주식 주가 전망 (미친 실적의 퍼포먼스)

반응형




안녕하세요.
MZ세대로 살아남기 네모 선장입니다.
이번 시간에 분석해 볼 기업은 비메모리 공급 부족 장기화로 사상 최대 실적이 예상되는 "DB하이텍"입니다.
DB하이텍은 8인치 비메모리 파운드리 전문기업으로써 최근 비메모리 숏티지가 장기화됨에 따라 DB하이텍 주가가 긍정적인 방향으로 흘러갈 것으로 예상이 되고있는데 DB하이텍을 분석한 리포트에서는 주가전망을 어떻게 예측했는지 아래에 정리해 보았습니다.

1. DB하이텍 회사 개요

 

1) 8인치 비메모리 파운드리 전문기업



- DB하이텍은 1953년 4월 설립되어 2010년 6월 농업사업부문을 (주)동부팜한농에 물적 분할하고, 반도체 사업을 주 사업으로 영위 중에 있음.

- 웨이퍼 수탁 생산 및 판매를 담당하는 파운드리 사업과 디스플레이 구동 및 Sensor IC 등 자사 제품을 설계, 판매하는 브랜드 사업을 운영하고 있음

- DB하이텍은 8인치 비메모리 파운드리 업체로 LDI, Analog, CIS, Logic 제품 등을 생산하며, 산업 특성상 고정비 비중이 높은 구조임.


2) DB하이텍 현황



매출 증가 및 수익성 상승


- 스마트폰의 기능 상향 및 IoT의 대중화 등으로 전력반도체, 센서 등 8인치 파운드리 수요가 증가함에 따라 매출 규모는 전년대비 확대.


- 외형 성장에 따른 원가 및 판관비 부담 완화로 영업이익률 전년대비 상승하였으며, 관계기업투자 손상차손 감소 등으로 순이익률도 상승.


- 5G, 자율주행차 성장에 따른 이미지 센서의 수요 증가세 지속과 8인치 파운드리 공급 부족 심화에 의한 ASP 인상 등으로 매출 신장 및 수익성 향상 기대됨.


2. DB하이텍 주식 투자 포인트



투자 포인트 1



1TWS 와 같은 신규 Application 성장에 따른 ‘공급 부족 → 판가 상승’이라면 판가 상승 Cycle 장기화에 더욱 무게가 실릴 것


8인치 파운드리 공급 부족 장기화 전망 비메모리 반도체 공급 부족은 적어도 내년까지는 지속될 것으로 전망된다.
특히 8인치 파운드리 공급 부족은 12인치 대비 장기화될 가능성이 크다고 판단된다. 8인치 파운드리 업체들은 제조 공정에 필요한 핵심 설비들이 단종되면서 중고 장비나 경쟁사 Fab 인수에 의존할 수밖에 없어 8인치 산업 Capa 증가가 극히 제한적이기 때문이다.

TSMC, VIS, Towerjazz, DB 하이텍 4개사의 8인치 파운드리 합산 Capa는 지난 10년 동안 48% (344K/월기 준 증가) 늘어난 것으로 조사된다. Capa 증가분 344K의 상당 부분은 기존 IDM 업체들이나 Foundry 경쟁사들의 일부 Fab을 인수하는 방식으로 진행됐기 때문에 실질적인 8인치 산업의 Capa 증가는 훨씬 더 적을 것이다.

예를 들어, VIS의 8인치 Capa는 2010년 대비 130K 늘어난 것으로 조사되지만 그중 40K는 2019년 말 Globalfundries의 싱가포르 Fab 인수, 39K는 2013년 NANYA 대만 Fab 인수를 통해서 증설했다. Tower Semiconductor의 경우에는 87K가 늘어난 것으로 파악되는데, 57K는 Panasonic 과의 JV(기존 Panasonic Fab), 28K는 Maxim의 미국 Fab 인수를 통해 증설한 것이다.


8인치 파운드리 수요 급증을 촉발한 산업은 차량용 반도체와 TWS(True Wireless Stereo, 무선 이어폰)로 조사된다. 차량용 반도체 산업은 Long-Term Project 특징을 갖고 있기 때문에 갑작스러운 공급 부족의 원인은 TWS 산업으로 추론해볼 수 있다.

2019년부터 본격적인 성장궤도에 진입한 TWS 시장은 2018년 4,800만 대에서 2019년 1억 7,900만 대, 2020년에는 2억 6,800만대로 급성장하고 있다. 시장 조사기관에 따르면 올해 TWS 시장은 3억 4,300만대로 매년 1억대씩 늘어나고 있다. TWS 기기 내 핵심 반도체는 MCU, Bluetooth, Audio Codec, 전력반도체 등으로 대부분 8인치에서 생산되는 제품들이다.

TWS는 좌, 우, 충전기에 각각 MCU와 Bluetooth 칩이 탑재되어야 한다. 8인치 웨이퍼에서 MCU 칩이 700~800개 생산이 가능할 것으로 추산되기 때문에, TWS 가 매년 1억대씩 늘어나기 위해서는 8인치 Capa 가 매년 30K씩 늘어나야 대응이 가능하다. 다른 칩들까지 고려하면 매년 약 100K 수준의 Capa 증가가 수반되어야 할 것이다.

 

투자 포인트 2




이례적인 Capa 증가가 예상된다는 점도 긍정적, 통상적으로 연간 5K~7K 수준의 Capa 증가에서 올해는 20K로 확대될 것으로 추정

 

3. DB하이텍 주가 전망 기술적 분석




DB하이텍의 시가총액은 2조 8548억(2021/07/12)으로 코스피 상장기준 120위에 위치하고 있다.

현재 DB하이텍의 주가는 64,300원으로 (2021/07/12)로 전고점 74,300원(2021/02/03) 대비 21.52% 정도 주가가 빠져있는 상태이다.

DB하이텍 주가는 2021년 06월 02일(53,800원) 이후로 MACD가 0을 돌파한 이후로 약보합을 반복하였으나 2분기 실적 발표를 앞두고 볼린저밴드 중단에서 상단까지 가파르게 올라오면서 MACD를 1749.99에 도달함과 동시에 RSI 또한 74.57으로 70을 넘으면서 과매수권에 도달하였다.

 



DB하이텍 주식의 1개월간 외국인과 기관의 수급은 양쪽에서 매수가 이어지고 있으며 최근 DB하이텍의 주가 상승의 원인은 비메모리 공급 부족 장기화에 따른 외국인과 기관의 집중 매수 때문이라고 보인다.

DB하이텍 주식에 신규 진입 시 60,000 이하에서 매수가 가능하다면 이상적인 가격에 진입하여 수익을 볼 수 있을 것으로 개인적으로 생각한다.


4. DB하이텍 주가 전망 기본적 분석

 

 

 

1) 2분기 실적, 매출 2,678억 원, 영업이익 786억 원 전망



8인치 반도체 위탁 생산 및 설계 사업을 영위하는 DB하이텍은 1분기에 매출 2,437억 원, 영업이익 606억 원을 기록 다. 2분기에 매출 2,678억 원, 영업이익 786억 원을 달성할 것으로 전망된다. 2분기 매출이 1분기 대비 증가하는 이유는 가동률이 100%인 상황에서 위탁 생산 가격이 올라가기 때문이다. 가격 상승효과는 매출보다 마진에 더욱 긍정적이다. 따라서 2분기의 마진은 지난 2020년 4분기에 감가상각 비가 늘어나기 이전 수준인 2020년 상반기 수준까지 개선될 것으로 예상된다. 2021년 연간 실적은 매출 1조 626억 원, 영업이익 2,984억 원으로 전망된다. 마진 개선으로 2021년 영업이익 추정치는 2020년 2,393억 원보다 높다.


2) 가동률은 2022년에도 100% 유지할 가능성 커지고 있어



주력 제품의 매출 구성은 당분간 바뀌지 않을 것이다. 8인치 위탁 생산 공급사의 증설이 여전히 제한적이므로 센서, 파워 칩, 디스플레이 구동용 칩의 주문이 충분히 소화되지 않고 아직 쌓여 있기 때문이다. 연초 이후 주문량이 꺾이는 흐름이 감지되지 않고 있다. 가동률은 연말까지 100%로 추정된다. 2022년에도 이런 흐름이 지속될 가능성이 점점 커지고 있다. 외적으로 크게 드러나지 않지만, 가동률이 높은 환경에서도 DB하이텍은 고객사와의 신뢰 유지를 중시하고 있어 주력 제품의 매출 구성이 크게 바뀌지 않은 채로, 2022년에도 높은 가동률을 유지할 것으로 전망된다.

3) 감가상각비의 가속화 영향마저 무색하게 만드는 마진 개선



마이크론 실적 발표 이후 메모리 반도체 업종의 투자 심리가 둔화되었다. 반도체 업종에서 아무래도 비메모리 반도체의 매출 비중이 높은 기업으로 관심이 쏠릴 수밖에 없다. DB하이텍은 비메모리 전공정의 밸류 체인에 포함되어 있다는 점과 더불어, 2년 동안에 걸쳐서 높은 가동률을 유지하며 실적 가시성이 뛰어나다는 점이 돋보인다. 특히 기계장치 내용연 수 변경(11년→6년)으로 분기 평균 200억 원 초반이던 감가상각비가 2021년 1분기 기준 375억 원으로 늘어났는데, 감가상각비의 가속화 영향마저 무색하게 만드는 수준으로 마진이 개선된 점이 돋보인다. 한편, 대규모 증설에 대한 기대 감과 실망감이 서로 교차한 지 이미 2년이 지났고, 전방 산업의 수요 불확실성에 대해 시장에서 충분히 인지하고 있기 때문에, 앞으로 증설 규모나 속도가 점진적이더라도 주가에 부정적 영향을 주지 않을 것으로 전망된다.

4) DB하이텍 애널리스트 투자 의견

 


DB하이텍 주식에 투자의견을 제시한 3명의 애널리스트들의 투자의견은 매수이고 평균목표 주가는 75,333원입니다.


5. DB하이텍 주가 전망 총평





DB하이텍 투자포인트를 총평하자면 다음 세 가지로 요약 가능합니다.


1) TWS 와 같은 신규 Application 성장에 따른 ‘공급 부족 → 판가 상승’이라면 이러한 판가 상승 Cycle 장기화에 더욱 무게가 실릴 것


2) 이례적인 Capa 증가가 예상된다는 점도 긍정적


3) 극심한 8인치 공급 부족으로 차량용 반도체 시장에서의 입지가 확대될 것

DB하이텍의 음성공장은 신규라인 60K를 증설할 수 있는 유휴 공간이 있는 것으로 조사되고 있으며 차량용 반도체 사업 확대를 위한 신규 라인 증설 가능성이 커지고 있습니다. DB하이텍의 리스크 포인트인 생산라인 부재를 해결하고자 신규 라인 증설까지 가시화된다면, DB하이텍이 해외 경쟁사 대비 할인받는 요인이 해소될 수 있는 이벤트가 될 것입니다.

오히려 아이러니하게도 그동안 DB하이텍 주가의 모멘텀으로 주목받지 못했던 실적의 가시성이 이제부터 주목받게 될 것으로 예상됩니다.

단기적 성향을 가진 투자자들은 DB하이텍 주식 목표가를 7만 원에 이익 실현하는 게 적합해 보이고 중장기적인 성향의 투자자들은 75000원에서 80000원 사이에서 이익 실현하는 것을 개인적으로 추천합니다.



NOTICE)
위 자료는 투자 판단을 돕기 위한 단순 참고 자료이며 투자의 최종 판단 및 손실 책임은 본인에게 있음을 알려드립니다.


출처 : 유안타증권, 네이버 증권 , 삼성증권, 하나금융투자, 신한금융투자

728x90
반응형

댓글

Designed by JB FACTORY