키다리스튜디오 주식 주가 전망 (넷플릭스 DP 관련주)

 

 

 

 

1.  키다리스튜디오 회사개요

 

 

 

• 키다리스튜디오는 웹소설, 웹툰 서비스를 판매하는 미디어콘텐츠 사업을 영위하고 있으며, 기존 반도체 설계용 소프트웨어 판매 사업은 중단하였음.
• 2016년 4월(주)바로북을 흡수합병하여 전자책 콘텐츠 서비스사업으로 사업영역을 확장, 2018년 1월 자회사 (주)봄코믹스를 흡수합병하여 웹툰서비스 사업에 진출함.
• 2019년 7월 (주)키다리이엔티 영업양수를 통해 자체 콘텐츠 제작 비중을 확대하고 카카오, 네이버 등 외부 대형 플랫폼으로의 콘텐츠 유통을 확대하고 있음.

 

 

 

2. 키다리스튜디오 사업 현황

 

 

• 웹소설 부문의 역성장에도 웹툰 플랫폼인 봄툰, 델리툰의 유료 가입자 증가와 자체 IP제작 스튜디오의 성장으로 전년대비 매출 크게 신장.
• 큰 폭의 매출 신장에 따른 원가 및 판관비 부담 완화로 전년대비 영업이익률 상승, 금융비용 증가 등으로 순이익률은 하락.
• 콘텐츠 경쟁력을 기반으로 한 유료가입자 증가세 지속, 레진엔터테인먼트 인수를 통한 미국, 일본 웹툰 시장 진출 등으로 매출 성장세 이어갈 전망.

 

 

 

3.  키다리스튜디오 지분구조

 

 

 

 

 

 

 

 

 

4.  키다리스튜디오 투자 포인트

 

 

 

 

키다리 스튜디오 플랫폼+CP사를 갖춘 상태로 장르와 지역 확장 예정

 

 

 

• 적절한 M&A로 플랫폼과 CP 밸류체인을 점유, 타겟 OPM 20%에 점차 다가갈 전망
  
• 글로벌 확장이 용이한 웹툰 위주(반기 웹툰 비중 96%, 전년 84%)로 mix 개선
  
• 1) 키다리스튜디오 플랫폼(본사/레진/델리툰)은 고성장하는 한/미/일 웹툰 시장에 노출되어 있으며 프랑스에 이어 독일에 진출하며 지역 확장을 가속
  
• 2) 성인 → 일반 장르 확장하며 자체 제작 기능 강화 및 파트너 플랫폼 활용도 제고
• 동남아 지역, 스페인어권 등 신규 시장 출시 통한 외형 확장 기대감 여전히 유효

 

 

 

 

5.  키다리스튜디오 실적 내용

 

 

 

 

키다리스튜디오 2Q21 REVIEW

 

 

 

 

 

 

• 레진 연결 실적 온기 반영되며 한단계 성장한 외형을 확인
  
• 매출액 313억원(+168%), OP 18억원(+14.2%), 매출액은 예상치 부합, 이익은 하회
  
• 본사와 델리툰 트래픽 성장 지속, 레진엔터 연결 편입 효과 온기 반영되어 외형 레벨업
  
• 비용 확대 원인은 1) 기존 레진엔터 주식보상비용 13억원 2) 델리툰의 서버 화재 관련 복구 비용 등 일회성 요인과, 3) 연간 15~20억원 수준의 PPA 상각비 발생으로 파악
  
• 따라서 발표된 OP는 일회성 영향 제외 시 기존 추정치(39억원) 범위 내로 볼 수 있음
  
• 매출액/영업손익 : 본사 123억/13억원, 델리툰 33억/-1억원, 레진 178억/13억원 추정
  
• 운영 중인 7개 플랫폼(5개국)의 트래픽 증가, 자체 작품 유통 증가로 수익성 개선 예상

 

 

 

 

 

 

 

6.  키다리스튜디오 DP 관련주로 부각

 

 

 

 

 

 

키다리스튜디오는 D.P.가 연재된 레진코믹스를 운영하는 레진엔터테인먼트(비상장)를 자회사로 둔다.

 

 

 

 

 

7.  키다리스튜디오 주가 전망 총평

 

 

 

 

 

 

 

미래에셋증권에서는 키다리스튜디오 목표 시가총액 6,600억원 산출 = 22년 NP * P/E 35배 적용(디앤씨미디어와 동일 수준)했다.

 

 

또한, 레진 인수 관련 PPA 상각을 새롭게 반영해 22년 OP 추정치를 -15% 하향 조정했으나
현 주가는 P/S 3.8배로 Peer(웹툰엔터/왓패드/레디쉬) 대비 여전히 저평가 상황이라고 전망했다.

 

 

키다리스튜디오 주가 전망을 총평하자면 왓패드 레디쉬대비 5배 가까이 저평가 되어있어 DP를 비롯한 키다리스튜디오 IP를 활용한 서비스도 확대될 가능성이 있어 미래에셋증권에서 제시한 키다리스튜디오 목표가인 20,000원에는 DP 흥행을 기반으로 충분히 도달 할 수 있지 않을까 개인적으로 생각된다.

 

 

 

 

 

NOTICE)
위 자료는 투자 판단을 돕기 위한 단순 참고 자료이며 투자의 최종 판단 및 손실 책임은 본인에게 있음을 알려드립니다.

출처 : 키다리스튜디오 , 미래에셋증권