6월 코스피200/코스닥150 정기변경 발표 (신한금융투자 리포트)

네모선장
주식/한국주식
2021. 5. 26.

리포트 요약

6월 코스피200 5개 종목, 코스닥 150에 16개 종목 편입 예정

롱숏전략보다는 편입 결정된 종목들의 매수 전략이 유효할 전망

평균거래대금에 대비한 예상 수급 규모가 큰 종목에도 주목할 필요

1. 6월 코스피200 및 코스닥150
정기변경 결과 발표

- 6월 코스피200과 코스닥150 정기변경 대상종목이 발표됨
- 대상종목은 6월 11 일 해당 지수로부터 편출입이 실시될 예정

- 코스닥150 편입대상은 박셀바이오, 데브시스터즈, 파크시스템스 등을 포함한 16개 종목, 반면 골프존, 케어젠, 안트로젠 등 16개 종목의 편출이 결정

- 코스피200에 편입이 결정된 5개 종목은 SK바이오사이언스, 효성티앤씨, 효성첨단소재, 대한전선, 동원산업, 편출대상에는 SPC삼립, 한일현대시멘트 등 7개 종목이 포함

- 한국거래소는 신규상장특례와 관련해 6월 2일 SK아이이테크놀로지 편입 여부를 공지할 계획

- 편입이 결정될 경우 HDC가 지수에서 제외

2. 과거 지수 편출입 종목
수익률에 기반한 정기변경 전략

- 코스피200과 코스닥150의 정기변경 결과 발표 이후 실제 정기변경이 실시되는 때까지는 약 15거래일의 시차가 존재

- 2020년 상반기 편입종목 중에서는 KG동부제철(+50.4%), HMM(+18.9%), 포스코케미칼(14.3%)이 강세를 견인

- 2020년 하반기 코스피200 편입종목 중에서는 대웅(+63.4%)과 신풍제약(+48.2%)이 편입이 결정된 이후에도 큰 폭으로 상승

- 2018년과 2019년 편입종목 포트폴리오 부진의 배경에는 미중 무역분쟁, 특히 -11.2% 수익률을 기록한 2019년의 경우 특정 섹터에 집중된 편입종목 구성 탓에 성과가 저조

- 당시 편입이 결정된 4개 종목 중 3개(애경산업, 신세 계인터내셔날, 휠라홀딩스)가 화장품/의류 기업으로 당시 미중부역 분쟁 격화에 따른 관세 부과와 소비 위축 우려가 업종 전반의 투자심리 악화로 이어졌기 때문

반면 코스피200 편출종목들의 낙폭은 제한적이었다. 편출종목 동일가중 포트폴리오 성과도 2018년 -1.6%가 최저치로 편출종목의 하락이 크지 않았다.

- 개별 종목으로 보면, 2020년 상반기 코스피200으로부터 제외가 결정된 동양이 2017년 이후 전체 편출 대상종목 중 결과발표일~정기변경일 시기 가장 부진했으나 낙폭은 -9.2%로 편입종목보다 주가 변동폭이 작았음

- 코스닥150의 경우 정기변경에 대한 시장 관심이 크지 않았던 2019년 이전 편출입 종목 롱숏전략(편입종목 매수/편출종목 매도 전략)이 유효

- 다만 시장의 관심이 확대된 이후에는 실제 종목 발표 이전 예상종목 중심으로 선제적인 투자 자금이 유입되며 편출입 롱숏전략 성과가 하락

- 특히 2019년의 경우 상하반기 모두 편입종목 동일가중 포트폴리오보다 편출종목 포트폴리오가 아웃퍼폼했다.

- 2019년 상반기에는 편출종목 중 골프존뉴딘홀딩스 (+25.2%), 피에스케이홀딩스(+18.6%), 바디텍메드(+13.1%)가 큰 폭으로 상승하며 편출종목 동일가중 포트폴리오의 수익률이 높았고, 2019년 하반기에는 펩트론 이 편출 결정에도 불구하고 22.5% 상승

- 코스피200과 코스닥150 편출입 종목들의 과거 경험에 따른다면 금번 정기변경 기간 롱숏전략보다는 편입이 결정된 종목들의 매수전략이 유효할 수 있다는 판 단

- 한두 차례 예외를 감안하더도 과거 편입종목들이 대체적으로 양호한 성과를 기록한 점, 금번 편입종목들의 업종구성이 편향되지 않은 점(코스피200) 등을 고려하면 단기적으로 편입종목 포트폴리오의 알파를 기대해 볼 수 있겠다.

3. 정기변경 종목 수급 영향력 점검

- 현재 코스피200 지수를 추종하는 ETF 규모는 16~20조원 규모이고 코스닥 150을 추종하는 ETF는 2.5~3조원 규모

- 해당 자금규모에 종목별 유동시가총 액을 이용해 계산한 지수 내 비중을 적용하면 편출입에 따른 예상 수급 규모를 파악할 수 있음

- 아래와 다음 장의 표에 편출입 종목들의 지수 비중과 예상 수급 규모를 정리

- 코스피200은 추종자금 20조원, 코스닥150은 3조원을 가정했다. ETF 외의 패 시브 자금을 고려한다면 추종자금 규모는 더 클 수 있음

- 편입 종목들 중 예상 수급 규모가 최근 60거래일 일평균거래대금보다 큰 종목들은 음영으로 표시

- 코스피200 편입종목 중에서는 동원산업, 코스닥150 편입 종목 중에서는 젬백스, 파크시스템스가 이에 해당