한미글로벌 주가 전망(네옴시티 관련주, 명품 건설 사업 관리 회사)

 

 

1. 한미글로벌 회사 개요

 

 

 

1990년대 중반, 성수대교 붕괴(1994년), 삼풍백화점 붕괴(1995년) 등 비극적인 건설사고가 잇달아 발생하며 건설사업의기획, 설계, 발주, 시공 등 전반에 걸친 관리 감독이 가능한 CM사업에 대한 필요성이 커졌다.

 

 

이러한 시대상황에 맞춰 1996년 국내최초의 CM(Construcion Management, 건설사업관리)사인 한미 건설기술(現 한미글로벌)이 설립되었다.

 

 

 

 

 

한미글로벌은 미국 대형 CM 기업인 파슨스와의 합작으로 설립되어 2000년 한미파슨스로 사명을 변경하였다. 이후, 2006년 현 경영주 및 임직원들이 파슨스 보유 지분을 인수하였으며 2011년 한미글로벌로 사명을 변경 하며 현재의 모습을 갖추게 되었다. 동사는 글로벌 CM사인 파슨스의 기술을 설립 때부터 확보, 20년이 넘 게 국내 1위 CM사의 자리를 유지 중이다.

 

 

CM(건설사업관리)은 발주자를 대신하여 건설사업 전반의 관리를 대행하는 종합관리자의 역할을 하며 시공 과정의 적극적인 관여를 통해 공기단축, 원가절감을 목표로 한다. 동사의 CM사업은 기본적으로 발주자에게 총사업비의 2~4%를 수수료로 수취한다. 즉, 발주자는 CM사에 지급하는 수수료 이상의 원가절감효과를 기대한다. 동사는 통상적으로 시공비의 4.5~7%를 절감함과 동시에 10%에 달하는 공사기간 단축을 제공한다.

 

 

또한 동사는 실제 시공 전단계에서 사전 시뮬레이션이 가능한 프리콘 서비스를 통해 발주자에게 투명하고 신뢰성 있는 건설 서비스를 제공한다. 특히, 24년간 축적한 건설 Data와 BIM(Building Information Modeling, 3차원모델을 기반으로 건축물의 생애주기동안 발생하는 모든 정보를 디지털화)과 같은 IT기술은 동사 프리콘 서비스의 질을 한층 높이는 요소다.

 

 

한미글로벌은 상암 월드컵경기장, 타워팰리스, 롯데월드타워 등 랜드마크에서부터 삼성전자 반도체 공장, 남극 장보고 과학기지 등의 최첨단 시설까지 2,500건이 넘는 레퍼런스를 보유 중이다. 또한 글로벌 60개국에 진출, 2022년 세계 CM순위 8위 달성에 성공하였다.

 

 

최근은 하이테크 부문의 성장이 가파르다. 반도체 공장, 배터리 공장, 데이터 센터 등 높은 기술력을 요하는 하이테크 시설에 대한 투자가 늘어나며 한미글로벌 수주비중도 증가하고 있다. 하이테크 부문은 일반 건축물 대비 높은 수수료를 수취하기 때문에 전사 이익률 개선의 효과도 크다. 또한 2011년에는 미국의 PM(Project Managemet)사 오택(OTAK)을 인수하며, 미국시장 진출과 외형성장을 동시에 달성했다.

 

 

오택은 2021년 매출액 66.3백만달러(YoY +10.1%), 영업이익 4.3백만달러(YoY +14.2%)을 기록하며 미국 건설경기 호조에 따른 수혜를 누리는 중이며, 동사 연결매출의 약 28.5%를 차 지하고 있다. 동사는 오택 외에도 미국의 DayCPM, 영국의 K2 등 다양한 PM사를 인수하며 적극적인 해외 시장 진출을 진행 중이다.

 

 

 

 

 

2. 한미글로벌 산업 현황

 

 

세계최초로 CM(건설사업관리)이 적용된 건축물은 뉴욕의 앰파이어 스테이트 빌딩이다. 1931년 102층의 경이로운 높이로 지어진 앰파이어 스테이트 빌딩은 약 1년만에 완공되며 공기단축 측면에서도 의미가 깊은 건물이다. 약 100여년전 102층의 건물을 1년만에 건설했다는 점은 현 시점에서도 놀라울 수밖에 없는 업 적이며, 이를 가능하게 만든 요인 중 하나가 바로 CM이다.

 

국내 시장은 경부고속철도 프로젝트 당시, 1993년 미국의 벡텔(Bechtel)과 CM 계약을 체결한 것이 국내 최초의 CM 적용 프로젝트였다. 1995년 삼풍백화점 붕괴사건 이후, 부실공사 방지대책의 일환으로 CM의 필요성에 대한 논의가 본격적으로 시작되었으며 동사는 1996년 설립 이후, 1998년 상암 월드컵 경기장 프 로젝트를 성공적으로 완수하며 국내 최초의 CM사로 입지를 다졌다.

 

 

그러나 국내 시장에서의 CM은 아직 갈 길이 멀다. 미국은 전체 건축시장에서 CM을 적용하는 비율이 약 40%에 달하나 국내는 10%를 넘지 못한다. 이는 국내 CM 사업이 대부분 B2B 및 B2G를 타깃으로 삼기 때문이다. 현재 아파트와 같은 민간주택의 경우, CM 적용 비중이 현저히 낮다. 그러나 최근 광주 아이파크 붕괴 사고 이후, 시공사의 신뢰도 문제가 심각하게 부각되는 만큼 CM은 선택이 아닌 필수가 되어가고 있다.

 

 

이에 따라 민간시장에서의 CM 채택 비율이 올라가며 CM의 점유율은 지속적으로 올라갈 가능성이 크다. 특히, 올해부터는 아파트 재건축에 대한 기대감이 올라가며 재건축 시장의 CM 채택 비율이 높아질 것으로 전망한다.

 

전통적으로 CM은 지역에 따른 진입장벽이 높은 사업이다. 프로젝트를 진행함에 있어 시공사와의 관계, 자 재및인력수급등지역내네트워크가중요한만큼, 해외CM사가진입하기힘들다. 다만, 중동, 아프리카 등 현지 시공사 및 CM사가 없는 지역의 경우, 글로벌 CM사들의 격전지가 된다.

 

현재 사우디에서 진행 중인 네옴 신도시 프로젝트는 CM사들에게 새로운 기회가 될 것이다. 약 5천억달러 (600조원)의 천문학적인 자금이 투입되는 네옴 신도시는 사우디 북서쪽의 26,500km2의 어마어마한 면적 을 자랑한다. 이는 경기도 면적(10,172km2)의 2배보다 큰 면적이며, 한미글로벌은 이미 네옴의 초기 프로 젝트 일부를 수주하였다.

 

 

 

 

 

 

3. 한미글로벌 투자 포인트

 

 

 

(1) 고부가가치 하이테크 CM 부문 고성장 시작

 

 

 

한미글로벌은 국내 1위 CM사로의 안정적인 성장을 넘어 하이테크 CM 부문의 고성장이 시작되고 있다. 반도체 공장, 배터리 공장, 데이터센터 등 글로벌 기업들의 신규 투자 확대에 따라 동사의 하이테크 CM 수주가 큰 폭 확대되었다. 특히 삼성전자 및 국내 배터리 제조사들의 공격적인 투자에 따라 동사의 국내외 수주가 증가했으며, HP, 네이버 등 IT업체들의 데이터센터 구축에 대한 수주도 크게 늘어나고 있다.

 

최근 우리나라는 글로벌 IT기업들의 신규 아시아 지역 데이터센터 허브 각광을 받고 있다. IT기업들이 원하는 데이터센터의 핵심요소는 안정적인 전력수급, 고학력의 인력, 낮은 중국 영향력이다. 현재 이를 모두 만족시키는 지역이 우리나라로 동사의 데이터센터 수주는 지속적으로 늘어날 것으로 예상한다.

 

 

 

 

 

(2) 바이든 인프라 구축, 미국 자회사 오택 수혜

 

 

한미글로벌 연결 자회사들의 외형 확대다. 특히, OTAK의 매출 증가가 핵심이다. 2011 년에 인수한 OTAK은 미국에서 토목 인프라 분야 CM을 전문으로 수행하는 기업으로 2020년 연결 종속회사 매출액의 61.2%를 차지하는 핵심 자회사다. 지난 해 양원에서 1.2조달러 규모 인프라 투자 법안을 가결했고 올해부터 투자금 집행 이 본격적으로 시작되는 만큼 CM사인 OTAK의 일감 또한 늘어날 전망이다

 

 

 

 

 

(3) 재건축은 한미글로벌의 +α

 

 

한미글로벌은 통상적으로 아파트 등의 B2C 사업은 수주하지 않는다. 이는 동사의 고비용 인력을 저마진의 B2C 주택사업에 활용할 경우, 이익률 확보가 쉽지 않기 때문이다. 그러나 신정부의 재건축 정책 변화로 재건축 시장이 열릴 경우, 이는 한미글로벌에게 새로운 기회가 될 것으로 전망한다.

 

 

서울시만 하더라도 재건축 연한인 준공 30년을 넘은 아파트가 10만호에 달한다. 신정부는 재건축 연한 충 족 시 정밀안전진단 면제, 재건축 초과이익 환수제 완화, 용적률 상향등의 재건축 규제 완화 정책을 공약으 로 내세웠다.

 

 

재건축에 있어 CM은 재건축 조합의 선택에 달려있다. 과거 CM 수수료에 대한 부정적 인식으로 재건축 사업에서 CM의 역할은 작았으나, 최근 광주 아이파크 붕괴 사건 이후 CM사의 역할이 부각되고 있다. 은퇴 인력 및 주니어 인력을 활용할 경우, 재건축 시장은 새로운 먹거리가 될 수 있다. 이는 한미글로벌의+α 모멘텀이 될 가능성이 크다.

 

 

 

 

 

4) 한미글로벌 글로벌 서비스 비중 확대로 영업이익률 개선 기대

 

 

글로벌 프로젝트가 중요한 이유는 CM 서비스 수수료율이 국내에 비해 높기 때문이다. 따라서 별도 매출액에서 글로벌 비중이 증가 할수록 외형 확대와 영업이익률 개선을 동시에 기대할 수 있다. 팬데믹 이후 주춤 했던 해외 현장 CM 용역 수주가 점차 생겨나고 있어 향후 추이가 주목된다.

 

 

대표 공사는 지난해 6월에 수주한 사우디아라비아 네옴 시티 더 라인(NEOM City Development Program: The Line)이다. 네옴은 사우디 타북 지역에 스마트 도시를 조성하는 예상 사업비 5,000억달러의 대규모 프로젝트다. 한미글로벌이 CM을 맡은 더 라인은 네옴 프로젝트의 하위 카테고리로 지하 터널을 뚫어 핵심 인프라를 지하에 두고 지상에는 친환경 거주 도시를 만드는 공사다.

 

 

 

 

 

4. 한미글로벌 실적 전망

 

 

 

(1) 국내외 PM 사업 순항 전망, 리오프닝 수혜까지 기대

 

 

 

1) 국내 부문 : 올해 국내 매출액은 전년대비 18.2% 성장한 1,930억원으로 추정. 반도체/2차전지 등 하이테크 공장 , 데이터센터, 물류센터 등 다양한 영역에서 한미글로벌은 트렉레코드를 확보했으며 향후 꾸준한 건립 수요 확대에 따른 수혜 지속될 전망

 

 

2) 해외 부문 : 올해 해외 매출액은 전년대비 42% 성장한 1,516억원으로 추정 실적 성장요인은 국내 하이테크 기업들의 미국/유럽 내 공장 증설 , 중동 등 현지 기업들의 각종 건축물 PM 수요확대에 기인. 올해부터는 리오프닝으로 해외 영업 정상화까지 이뤄지며 국내 대비 수익성이 좋은 해외 매출 기여도 상승이 예상됨. 특히 최근 바이든 대통령 방한으로 미국내 반도체/2차전지 투자 확대 가능성에 따른 수혜 부각될 것으로 전망

 

 

 

 

(2) 2022년 매출액 3,446억원과 영업이익 233억원 전망

 

 

 

2022년 예상 실적은 매출액 3,446억원 (YoY +27.6%)과 영업이익 233억원 (YoY +18.6%)으로 전망 실적 성장 요인은 국내외 PM 프로젝트 건수 확대 , 선별수주에 따른 마진율 개선 

 

 

 

 

 

 

 

5.  한미글로벌 주가 전망 & 네옴시티 이슈 사항

 

 

 

 

 

네옴시티는 사우디 북서부 시나이반도 인근에 조성되는 친환경 미래도시로, 사우디 실권자 무함마드 빈 살만 왕세자가 추진하는 사회변혁 프로젝트 '비전 2030' 일환으로 추진됐다. 2030년 완공을 목표로 하며 사업비만 5000억달러(약 650억원) 이상 투입된다. 완공을 위해선 1조달러(약 1300조원)가 투입돼야 한다는 관측도 있다.

 

 

원희룡 국토부장관이 네옴시티에 큰 관심을 보이며 국내 건설사들의 해외 진출을 지원하겠다고 밝힌 만큼, 이번 만남이 '제2의 중동붐'으로 이어질지 주목받고 있다.

 

 

지난 30일 국토부가 개최하는 글로벌 인프라 협력 컨퍼런스(GICC)에서 사우디 네옴시티 프로젝트 투자총괄책임자(CIO) 네옴시티 터널 공사를 수주한 삼성물산과 현대건설, 건설관리 용역을 수주한 한미글로벌 등 기업 관계자들도 동석해 네옴시티 프로젝트에서 국내 건설사들의 수주 기회를 늘려 해외건설 성장에 새로운 동력으로 작용할것으로 기대되고 있다.

 

 

 

 

 

한미글로벌은 한찬건 한미글로벌 부회장이 지난 31일 사우디아라비아 정부의 친환경 미래 신도시 ‘네옴시티’ 프로젝트의 마나르 알모니프 투자총괄책임자(CIO)를 만나 네옴시티 프로젝트 관련 상호 협력방안을 논의했다고 1일 밝혔다.

 

 

국내 1위 건설사업관리(PM) 기업인 한미글로벌은 지난해 네옴시티 프로젝트의 일환인 ‘네옴 더 라인’ 프로젝트의 특별 총괄프로그램관리(e-PMO) 용역을 수주했다. ‘네옴 더 라인’ 프로젝트는 170km에 달하는 벨트 구역에 인구 100만명 규모의 신도시를 조성하는 사업이다. 또 지난 6월에는 사우디 국영 부동산 개발업체 로쉰이 발주한 155억원 규모의 주거 복합단지 조성 PM 용역을 수주했다. 7월에는 무함마드 빈 살만 왕세자가 이사회 의장으로 있는 디리야 게이트 개발청(DGDA)이 발주한 440억원 규모 주거 복합단지 PM 사업을 수주하는 등 최근 사우디아라비아에서의 행보를 넓히고 있다.

 

 

 

 

 

위같은 사실에 힘입어 한미글로벌 주가는 19,800원까지 오르며 (9월 1일 기준) 52주 신고가를 기록했다.

 

 

 

 

 

지난 1개월간 한미글로벌의 폭발적인 주가 상승은 외국인의 공격적인 매수로 인한것으로 보여진다. 한미글로벌의 PER은 13.47배로 건설업종 PER이 7.03배에 비하면 멀티플이 두배정도 높게 거래되고 있다. 광주 아이파크 붕괴사태로 PM 서비스에 대한 관심이 높아졌고 네옴시티 수주이력 수도권 부동산 공급 확대를 위해 재건축이 확대될것을 고려하면 현주가는 비싸다고 보기 어려울것 같다.

 

 

https://n.news.naver.com/mnews/article/009/0005002565?sid=101

[단독] 빈살만 11월 訪韓…사우디 신도시 건설 협의

 

 

또한, 사우디의 실질적 통치자인 무함마드 빈살만 왕세자는 10월 말에서 11월께 방한 일정을 잡고, 윤석열 대통령과 만날 계획이 있는 것으로 알려져있다. 빈살만 방한시 네옴시티 건설과 사회간접자본(SOC) 구축, 원전 건설에서 한국 기업의 참여가 주요 안건으로 검토되고 있는 만큼 구체적인 일정이 나오고 한미글로벌의 네옴시티 관련 건설 수주 규모에 따라 한미글로벌 주가는 새롭게 리레이팅 될것으로 예상돼 한미글로벌의 우상향이 기대된다.

 

 

 

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NOTICE)
위 자료는 투자 판단을 돕기 위한 단순 참고 자료이며 투자의 최종 판단 및 손실 책임은 본인에게 있음을 알려드립니다.

 

 

출처 : 한미글로벌, 케이프투자증권, 한국투자증권, 한국IR협의회